Η Fed μπορεί να μην έχει τα εργαλεία για να τιθασεύσει τις τιμές των τροφίμων

Ο Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Τζερόμ Πάουελ ελπίζει να δαμάσει το τέρας του πληθωρισμού με το στυλ του πρώην προέδρου Πολ Βόλκερ στις αρχές της δεκαετίας του 1980, αυξάνοντας επιθετικά τα επιτόκια τους επόμενους μήνες. Μπορεί όμως να αντιμετωπίσει ένα εμπόδιο που δεν έκανε ο Βόλκερ: η αύξηση των τιμών των τροφίμων που είναι πέρα ​​από τον έλεγχο της Fed.

Όπως ο Πάουελ και άλλοι κορυφαίοι αξιωματούχοι της Fed τηλεγράφησαν ξεκάθαρα, η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια κατά μισή μονάδα στη συνεδρίαση του Μαΐου. επαναληπτικές συναντήσεις και μια αύξηση μισού πόντου θα σήμαινε την πρώτη τέτοια κίνηση εδώ και 22 χρόνια.

Σε πρόσφατες παρατηρήσεις, ο Πάουελ επικαλέστηκε τη μάχη του Volcker για τον έλεγχο του πληθωρισμού αυξάνοντας επιθετικά τα επιτόκια.Η Fed υπό την ηγεσία της Volcker αύξησε το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, το οποίο ήταν κατά μέσο όρο 11,2 τοις εκατό το 1979, στο ανώτατο όριο του 20 τοις εκατό τον Ιούνιο του 1981. Το βασικό επιτόκιο αυξήθηκε σε 21,5 τοις εκατό το 1981.

Για όσους από εμάς είναι άνω των 50 ετών, ο αυξανόμενος πληθωρισμός στα τέλη της δεκαετίας του ’70 και στις αρχές του ’80 παραμένει μια ανεξίτηλη ανάμνηση — και όχι ευχάριστη. βλάπτοντας τους ανθρώπους που ζουν με σταθερό εισόδημα και παρακινώντας τους εξαγριωμένους εργαζόμενους να ζητήσουν αυξήσεις στους μισθούς για να συμβαδίσουν. Μόλις το 1983, μετά τη βαθιά ύφεση του 1980-82 (τεχνικά, δύο πτώσεις κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου), ο πληθωρισμός έπεσε σχεδόν στο 3 τοις εκατό και έκτοτε έχει κατά μέσο όρο λιγότερο από 2,5 τοις εκατό ετησίως — που σημαίνει ότι περισσότερο από το ήμισυ του πληθυσμού δεν έχει βιώσει ποτέ τέτοια επίπεδα πληθωρισμού.

Μπορεί η Fed του Πάουελ να τιθασεύσει τον πληθωρισμό χωρίς να πυροδοτήσει μια βαθιά ύφεση τύπου Volcker; Εδώ μπαίνει το φαγητό.

Οι οικονομολόγοι μετρούν εάν ένα προϊόν είναι «ελαστικό» ή «ανελαστικό.» Εάν είναι ελαστικό, η ζήτηση πέφτει καθώς αυξάνεται η τιμή.

Αυτό συμβαίνει επειδή όλοι πρέπει να τρώμε. Μπορούμε να αντικαταστήσουμε ακριβά τρόφιμα με φθηνότερα και μπορούμε να τρώμε λιγότερο, αλλά, συνολικά, η ζήτηση για τρόφιμα δεν επηρεάζεται σε μεγάλο βαθμό από τις τιμές. Μπορούμε να παραπονεθούμε για τις τιμές στο παντοπωλείο, αλλά εξακολουθούμε να αγοράστε γάλα, ψωμί, βούτυρο και λαχανικά για να ταΐσουμε την οικογένειά μας.

Έτσι, αυξάνοντας τα επιτόκια, θα μειώσει η Fed τον πληθωρισμό των τροφίμων; Η εμπειρία πριν από 40 χρόνια μπορεί να το υποδηλώνει. Αφού ο πληθωρισμός των τροφίμων κορυφώθηκε στο 11 τοις εκατό το 1979, έπεσε στο 8,6 τοις εκατό το 1980. Μετά την ύφεση του 1980-82 και μετά τις επόμενες τέσσερις δεκαετίες, οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν με ετήσιο ρυθμό 2,6%.

Ο πληθωρισμός των τροφίμων, ωστόσο, έχει πλέον εκτοξευθεί στο 8,8 τοις εκατό — και το πρόβλημα είναι ότι οφείλεται σε μεγάλο βαθμό από παράγοντες πέραν του ελέγχου της Fed.

Ένας παράγοντας είναι οι διαταραχές της αλυσίδας εφοδιασμού τροφίμων που προκαλούνται από την πανδημία τα τελευταία δύο χρόνια. Ένας άλλος είναι η αλλαγή των καιρικών συνθηκών των ΗΠΑ και της Νότιας Αμερικής κατά τις καλλιεργητικές περιόδους που ξεκινούν το 2020 που περιορίζουν την κρίσιμη παραγωγή σιτηρών. Ακόμα, ένας άλλος είναι ο πόλεμος της Ρωσίας με την Ουκρανία — ο παγκόσμιος ο τρίτος μεγαλύτερος παραγωγός σιταριού, ο τέταρτος μεγαλύτερος παραγωγός καλαμποκιού και ο μεγαλύτερος παραγωγός ηλίανθου.

Όπως εύστοχα παρατήρησε πρόσφατα ο οικονομολόγος της Credit Suisse, Zoltan Pozsar: Η Fed μπορεί «να τυπώσει χρήματα, αλλά όχι λάδι για να ζεστάνει ή σιτάρι για να φάει».

Ακόμη και με μια τέλεια καλλιεργητική περίοδο, οι περισσότεροι κύριοι σπόροι απαιτούν επτά έως οκτώ μήνες από τη φύτευση έως τη συγκομιδή — και κανείς, συμπεριλαμβανομένης της Fed, δεν μπορεί να αλλάξει αυτό το χρονοδιάγραμμα. Ούτε η Fed μπορεί να επιταχύνει τις 118 ημέρες κύησης για την παραγωγή ενός χοιριδίου ή Χρειάζονται έξι επιπλέον μήνες για να φτάσετε στο παντοπωλείο σας. Η Fed επίσης δεν μπορεί να θεραπεύσει τη γρίπη των πτηνών Midwest αυτής της άνοιξης που ανάγκασε τη θανάτωση 24 εκατομμυρίων πουλερικών κοτόπουλου και γαλοπούλας.

Μέχρι τον Μάρτιο, ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού είχε αυξηθεί 11,2 τοις εκατό τους προηγούμενους 12 μήνες, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη αύξηση από τον Νοέμβριο του 2010, όταν η κυβέρνηση άρχισε να συγκεντρώνει τα δεδομένα όπως κάνει τώρα και να αντικατοπτρίζει όλους τους προαναφερθέντες παράγοντες που είναι πέρα ​​από τον έλεγχο της Fed Για τους χονδρεμπόρους, όλα τα τρόφιμα αυξήθηκαν 16 τοις εκατό σε σχέση με ένα χρόνο πριν, τα φρούτα και τα λαχανικά πάνω από 18 τοις εκατό, τα φρέσκα και τα ξηρά λαχανικά ένα εκπληκτικό 82 τοις εκατό, τα δημητριακά 40 τοις εκατό, τα επεξεργασμένα κοτόπουλα 29 τοις εκατό, τα μαγειρικά έλαια 46 τοις εκατό και τα γαλακτοκομικά προϊόντα 19 τοις εκατό.

Αυτές οι αυξήσεις στις τιμές χονδρικής βρίσκονται τώρα στο στόχαστρο των γεωργικών προϊόντων και θα αρχίσουν να εμφανίζονται στους καταναλωτές στο παντοπωλείο τους επόμενους πολλούς μήνες. Η Fed της Powell μπορεί να μπορέσει να μειώσει τον συνολικό πληθωρισμό αυξάνοντας τα επιτόκια, αλλά οι προσπάθειές της μπορεί να μην έχουν το επιθυμητό εφέ στο τραπέζι της κουζίνας.

Ο G. William Hoagland είναι ανώτερος αντιπρόεδρος στο Bipartisan Policy Center, παραγωγός σόγιας και καλαμποκιού «Hoosier Homestead» και πρώην διαχειριστής της Υπηρεσίας Τροφίμων και Διατροφής του Τμήματος Γεωργίας.

Leave a Comment