Ειδική Έκθεση για τον πληθωρισμό των τροφίμων και των εμπορευμάτων AG

21 Απριλίου 2022
κ. Hughes Paul

Καλύτερες στιγμές

  • Ο πληθωρισμός, με κάθε μέτρο, χτίζει δυναμική από τα μέσα του 2020. Στις ΗΠΑ, ο συνολικός πληθωρισμός καταναλωτών έφτασε το 8,5% τον Μάρτιο με τον πληθωρισμό των τροφίμων στο 8,8%. Στην Ευρωζώνη, ο συνολικός πληθωρισμός καταναλωτών ήταν 7,0% τον Μάρτιο με τα τρόφιμα πληθωρισμός στο 5,5%.
  • Ενώ ο αντίκτυπος του πληθωρισμού είναι άνισος σε ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία, είναι σαφές ότι είναι παγκόσμιος και αγγίζει σχεδόν κάθε τμήμα, συμπεριλαμβανομένων των τροφίμων και των γεωργικών προϊόντων.
  • Οι αιτίες της έκρηξης του πληθωρισμού των τροφίμων είναι πολυάριθμες και ευρείες. Ορισμένες είναι παροδικές και άλλες είναι πιθανό να διαρκέσουν.
  • Οι ροές επενδυτικού χρήματος ακολούθησαν την πληθωριστική τάση, με την κατανομή επενδυτικού χρήματος σε εμπορεύματα AG να βρίσκεται πλέον στο ρεκόρ των 52 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
  • Η οικονομική θεωρία προτείνει ότι η οικοδόμηση προσδοκιών για τον πληθωρισμό καθιστά τον πληθωρισμό πιο δύσκολο να τιθασευτεί.Αυτό φαίνεται να συμβαίνει στις αγορές γεωργικών προϊόντων μας.

Ο πληθωρισμός των τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ αυξάνεται

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή των ΗΠΑ (CPI), το ευρύτερο μέτρο του πληθωρισμού σε επίπεδο καταναλωτή, έφτασε στο 8,5% τον Μάρτιο, το υψηλότερο επίπεδο από το 1981. Αυτό έρχεται σε πλήρη αντίθεση με το πληθωριστικό περιβάλλον που υπήρχε πριν από λιγότερο από δύο χρόνια. Το δεύτερο τρίμηνο του 2020 , όταν οι ΗΠΑ ήταν σε lockdown, ο μέσος όρος ΔΤΚ των ΗΠΑ ήταν 0,4%. Σε εκείνο το σημείο, η ανησυχία ήταν ο αποπληθωρισμός που προκλήθηκε από μέτρα για τον μετριασμό της εξάπλωσης του ιού COVID-19. Ο ΔΤΚ τροφίμων των ΗΠΑ δεν είχε αντικατοπτρίσει τον συνολικό ΔΤΚ μέχρι το 2020 και στις αρχές του 2021. Ωστόσο, τους τελευταίους μήνες, κινήθηκαν αλληλένδετα. , οι καταναλωτές βλέπουν τώρα την αγοραστική τους δύναμη να διαβρώνεται γρηγορότερα από ό,τι σε περισσότερες από μια γενιά. Η ραγδαία αύξηση συνολικά και ο πληθωρισμός των τροφίμων δεν είναι μοναδικός για τις ΗΠΑ. Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, η ιστορία είναι παρόμοια, αν και όχι τόσο έντονη. Καταναλωτής Μάρτιος της Ευρωζώνης οι τιμές αυξήθηκαν κατά 7,5% α Οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν κατά 5,0%.Αυτό συγκρίνεται με τα αρνητικά επίπεδα πληθωρισμού για το συνολικό πληθωρισμό στα τέλη του 2020 και τον πληθωρισμό των τροφίμων κάτω από 1% στα μέσα του 2021.

Ο πληθωρισμός των τροφίμων δεν είναι μεμονωμένος στις ΗΠΑ και την Ευρώπη

Ο Οργανισμός Τροφίμων και Γεωργίας των Ηνωμένων Εθνών (FAO) παράγει έναν ευρέως διαδεδομένο δείκτη τιμών τροφίμων παρόμοιο με τον ΔΤΚ των ΗΠΑ. Ωστόσο, προσπαθεί να μετρήσει τις αλλαγές των τιμών των ακατέργαστων τροφίμων σε όλο τον κόσμο. Ο δείκτης ανέβηκε σε επίπεδα ρεκόρ τον Μάρτιο, σημειώνοντας άνοδο 12,6%. από τον Φεβρουάριο, η μεγαλύτερη αύξηση ενός μηνός στην καταγραφή που χρονολογείται από το 1991. Ο δείκτης δείχνει μια τεράστια αύξηση 33,6% από έτος σε έτος και σχεδόν 75% από το χαμηλό του 2020 (Μάιος 2020). Ο Δείκτης Τιμών Τροφίμων του FAO δείχνει ότι ο πληθωρισμός είναι πιο οξύς στα μαγειρικά έλαια, αυξημένος κατά 56% σε ετήσια βάση και 220% από τον Μάιο του 2020. Οι παγκόσμιες τιμές κρέατος είναι οι πιο συγκρατημένες, αυξημένες κατά 19% σε ετήσια βάση και 26% από τον Μάιο 2020.

Οι αιτίες του πληθωρισμού των τροφίμων είναι ποικίλες

Ο δρόμος που οδηγεί σε αυτό το επίπεδο πληθωρισμού τροφίμων και βασικών εμπορευμάτων είναι μακρύς και δύσκολος με πολλούς άσχετους παράγοντες από τα μέσα του 2020. Χωρίς αμφιβολία, η παρακάτω λίστα δεν είναι εξαντλητική. Ωστόσο, προσπαθήσαμε να συμπεριλάβουμε πολλά στοιχεία που συνέκλιναν εκεί που βρισκόμαστε σήμερα.

  • Η κινεζική ζήτηση για ζωοτροφές εκτοξεύεται: Στις αρχές του 2020, η Κίνα υπέγραψε την εμπορική συμφωνία Φάσης Ένα με τις ΗΠΑ. Αυτό συνέπεσε με τον έλεγχο της επιδημίας της αφρικανικής πανώλης των χοίρων (ASF). Η ASF είχε καταστρέψει το κοπάδι γουρουνιών τους για δύο χρόνια, μειώνοντας τον αριθμό των ζώων κατά 1/3 και μείωση της ζήτησης ζωοτροφών Με την ASF υπό έλεγχο, η ζήτηση της Κίνας για σόγια, καλαμπόκι, σόργο, σιτάρι και άλλα σιτηρά ζωοτροφών εκτοξεύτηκε στα ύψη.
  • Απανθρακοποίηση Καυσίμων Κινητήρα: Η μετατροπή γεωργικών προϊόντων σε καύσιμα κινητήρων δεν είναι καινούργια. Συντελείται σε κλίμακα για περισσότερο από μια δεκαετία. Ωστόσο, έχει τεθεί σε εφαρμογή ένα νέο κύμα πρωτοβουλιών και πολιτικών για τη μείωση του αποτυπώματος άνθρακα/αερίων του θερμοκηπίου. Η νέα τεχνολογία που επιτρέπει αυξημένα επίπεδα ανάμειξης φυτικών ελαίων και ντίζελ που προέρχεται από ζωικό λίπος σε συμβατικό καύσιμο ντίζελ προκάλεσε αύξηση της ζήτησης για έλαια, λίπη και ελαιούχους σπόρους.
  • Θέματα Παραγωγής: Τα ζητήματα παραγωγής δεν είναι κάτι καινούργιο. Είναι μια ασυνήθιστη χρονιά χωρίς ορισμένους σημαντικούς παραγωγούς να αντιμετωπίζουν απώλειες παραγωγής λόγω των δυσμενών καιρικών συνθηκών. Ωστόσο, τα τελευταία δύο χρόνια, αρκετά προβλήματα παραγωγής οδήγησαν σε υψηλότερες τιμές. Αυτά τα ζητήματα περιλαμβάνουν: Το 2020 οι φυτεμένες εκτάσεις στις ΗΠΑ χαμηλά λόγω της ύφεσης των τιμών εν μέσω COVID, φοινικέλαιου με ελλείψεις στην παραγωγή λόγω κακών καιρικών συνθηκών, ελλείψεις εργατικού δυναμικού λόγω του COVID που εμποδίζουν τη μεταποίηση, ξηρασία στη Βραζιλία που επηρέασε την παραγωγή καλαμποκιού και σόγιας και το αυξανόμενο κόστος των ζωοτροφών οδήγησε σε μειώσεις της παραγωγής ζωικών πρωτεϊνών.
  • Θέματα Επεξεργασίας και Logistics: Τα ζητήματα σε όλη την αλυσίδα εφοδιασμού πολλών βιομηχανιών είναι καλά τεκμηριωμένα. Η βιομηχανία τροφίμων δεν διαφέρει. Τα ζητήματα μεταφορών σε όλο τον κόσμο έχουν αυξήσει τους ναύλους, ταραγμένα λιμάνια και έχουν προκαλέσει ελλείψεις. Οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού έχουν προκαλέσει διαλείπουσες ελλείψεις κρέατος και παραγωγής ο κόσμος.
  • Πολιτικές Αποφάσεις: Οι διευκολυντικές νομισματικές πολιτικές που διατηρούσαν τα επιτόκια κοντά στο μηδέν μέχρι πρόσφατα, μαζί με τη δημοσιονομική πολιτική που αποσκοπούσε στην ελάφρυνση του βάρους της πανδημίας, έχουν συγκλίνει στον «νόμο των ακούσιων συνεπειών». Οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού είναι πλέον χρόνιες, την ίδια στιγμή που υπάρχει άφθονη χρήματα που κυνηγούν έναν σπάνιο αριθμό αγαθών.
  • Πόλεμος Ρωσίας/Ουκρανίας: Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία είναι το πιο πρόσφατο γεγονός που επιδείνωσε τον πληθωρισμό των τροφίμων. Και οι δύο αυτές χώρες είναι σημαντικοί εξαγωγείς δημητριακών και φυτικών ελαίων. Ο πόλεμος διακόπτει τις εξαγωγικές ροές από καθεμία από αυτές τις χώρες. Στην περίπτωση της Ουκρανίας, η Ο πόλεμος έχει εμποδίσει σοβαρά την ικανότητά τους να εξάγουν. Στην περίπτωση της Ρωσίας, οι κυρώσεις έχουν μειώσει τους πρόθυμους αγοραστές για τα προϊόντα τους, γεγονός που έχει προκαλέσει εκτεταμένη αναστάτωση στις αγορές σιταριού, καλαμποκιού και φυτικών ελαίων.

Τα επενδυτικά χρήματα έχουν ρέει στα εμπορεύματα

Τα εμπορεύματα AG που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο έχουν ξεπεράσει τις μετοχές. Από τον Ιανουάριο του 2020, ο δείκτης Bloomberg Ag Commodity Index έχει σημειώσει άνοδο 85%, ενώ ο δείκτης S & P 500 έχει σημειώσει άνοδο 36%. 46%, ενώ οι μετοχές σημείωσαν κέρδη μόλις 7% την περασμένη χρονιά. Αυτό έχει τραβήξει την προσοχή των διαχειριστών χρημάτων, αναγκάζοντάς τους να αυξήσουν την κατανομή περιουσιακών στοιχείων τους σε εμπορεύματα, συμπεριλαμβανομένων των εμπορευμάτων ag. Η συνολική κατανομή περιουσιακών στοιχείων αυτής της εβδομάδας από το Managed Money ήταν ρεκόρ 52 δισεκατομμυρίων δολαρίων, όπως ορίστηκε από τη ρυθμιστική αρχή των αγορών εμπορευμάτων των ΗΠΑ, την CFTC . Αυτή η καθαρή θέση αγοράς 52 δισεκατομμυρίων δολαρίων συγκρίνεται με μια καθαρή αρνητική θέση 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων στα μέσα του 2020 και την καθαρή αρνητική θέση 13 δισεκατομμυρίων δολαρίων στα τέλη του 2019. Αν και η εισροή επενδυτικών χρημάτων σε εμπορεύματα AG δεν ωθεί από μόνη της τις τιμές υψηλότερα, συμβάλλει Δηλώνει επίσης τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό από τα συνταξιοδοτικά ταμεία και τους διαχειριστές χρημάτων. Ο πληθωρισμός είναι ένας ιδιαίτερος φόβος για τα συνταξιοδοτικά ταμεία που λαμβάνουν ένα σταθερό ποσό χρημάτων αλλά θα οφείλουν μελλοντικές εκροές σε συνταξιούχους με δείκτη πληθωρισμού. Εάν ο πληθωρισμός αυξηθεί, οι μελλοντικές τους υποχρεώσεις αυξάνονται Λίγες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων αποδίδουν εξίσου καλά με τα εμπορεύματα σε ένα πληθωριστικό περιβάλλον Η προθυμία να τοποθετηθούν αυξημένα χρηματικά ποσά σε εμπορεύματα είναι ένας καλός δείκτης των αυξημένων προσδοκιών για τον πληθωρισμό.

Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό μπορούν να γίνουν αυτοεκπληρούμενοι

Οι συλλογικές μας προσδοκίες παίζουν ρόλο σε πολλές πτυχές της οικονομίας, αλλά υπάρχουν λίγα μέρη όπου αυτό είναι πιο αληθινό από τον πληθωρισμό. Οι αυξανόμενες προσδοκίες για τον πληθωρισμό μπορούν να οδηγήσουν σε συμπεριφορά, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης των αποταμιεύσεων και της αύξησης των δαπανών. Καθώς οι προσδοκίες κάποιου προσαρμόζονται υψηλότερα, η συμπεριφορά συχνά αλλάζει Ένας τρόπος που τροφοδοτεί τον πληθωρισμό. Το να αγοράζει κανείς το ψωμί του σήμερα και να το συσσωρεύει εν αναμονή ότι οι τιμές θα αυξηθούν ακόμη περισσότερο στο μέλλον είναι ένα τέτοιο παράδειγμα. Αυξάνει τη ζήτηση για ψωμί και σιτάρι, όχι λόγω φυσικής ανάγκης, αλλά λόγω της ζήτησης για αποθήκευση και η κατάψυξη του ψωμιού έχει αυξηθεί. Ο πληθωρισμός μπορεί να είναι πολύ πιο δύσκολο να επιβραδυνθεί, καθώς οι προσδοκίες προσαρμόζονται στον αυξανόμενο πληθωρισμό. Σαφώς, το μέγεθος της διαχειριζόμενης χρηματικής θέσης υποδηλώνει ότι η προσδοκία αύξησης του πληθωρισμού βασικών εμπορευμάτων AG έχει παγιωθεί. Αυτό έχει και πιθανότατα θα στηρίξει τις τιμές μέχρι οι προσδοκίες προσαρμόζονται χαμηλότερα.

Δημοσιεύτηκε στις 21 Απριλίου 2022 από τον κ. Hughes PaulΕκτελεστικός Διευθυντής, Έρευνα και Ανάλυση


Αυτό το άρθρο δημοσιεύτηκε από την S&P Global Commodity Insights και όχι από την S&P Global Ratings, η οποία αποτελεί ξεχωριστά διαχειριζόμενο τμήμα της S&P Global.

Leave a Comment